7月30日，香港金管局副總裁余偉文在專欄《匯思》撰文，表現雖然上半年外匯基金投資收入1,265億元，是歷年表示最佳的半年，但他和金管局的投資團隊卻是心存戒懼。

余偉文表現，外匯基金上半年投資表示尚算幻想，逾半收入受惠于環球股市升浪。在科技股帶動下，美國標普500指數和道指上半年升幅均超過8%;恒生指數無視地心吸力，更是連月報捷，累計漲幅達17%。外匯基金的港股和海外股票組合因而水漲船高，上半年分離錄得278億港元和401億港元的投資收益。此外，美匯指數回落至近半年低位，令外匯基金外幣資產估值上調。

關注美加息及何時啟“縮表”

不過，他指出，影響投資遠景的不肯定因素依舊存在，例如美國新有意推行的刺激經濟辦法仍然只聞樓梯響，美聯儲加息的過程以至“縮表”何時啟動、對金融市場和實體經濟的影響，英國脫歐會談涉及的宏大變數和風險、地緣政治熱門會否連續升溫等等。而更弔詭的是，市場反響可以不跟常理出牌，就如6月美國發布加息，美元表示卻有違傳統智慧，不升反跌，培養外匯基金非美元外幣資產換算成港元時，錄得可觀的估值上調。

余偉文表現，環球金融市場特殊是股市的樂觀情感有相當“透支”的成份，并非建基于全球經濟顯著回好的基礎因素。相對軟弱的基本，一旦上述的潛在風險顯著化和發酵擴散，市場氛圍很可能快速逆轉，資產價錢將面對宏大的調整壓力。

展望后量寬時期的投資環境在低回報、高波幅、股債互補性減少的新常態下，投資市場遠景變得前所未有地龐雜，外匯基金短期收益隨時會呈現頗大波動?？v然外匯基金上半年取得不俗回報，但不能以此作為全年收益的指標。