上周，全球風險資產基礎處于全面反彈的態勢。

同日頒布的中國2018年12月出口和進口增速雙雙由正轉負，反映全球經濟增速放緩和國內經濟下行壓力不減。中國銀保監會副主席王兆星在論壇期間表現，“2019年世界經濟面臨著更多的不肯定性和波動性，所以我們須要非常注意以下幾點：金融市場的穩固、房地產市場、全球市場的影響。”

值得注意的是，下周美股進入財報密集期，金融巨頭和去年蒙受暴跌的科技巨頭財報引人注目。摩根士丹利近期就預警稱，盡管美股激烈回調20%后已經基礎釋放風險，但近期反彈了10%后，標普500指數很容易回撤去年的低點(2346點)，因為盈利下調幾乎已經肯定，且如果美國關門連續，經濟數據將連續低于預期。

論壇期間的現場投票也顯示，各界對于“脫歐”的關注度和擔心不斷升溫。英國議會1月15日將投票決議是否接受首相特雷莎·梅與歐盟達成的脫歐協定，但這份協定過關的機遇仍舊不大。德意志聯邦銀行執行委員會委員伯克哈德·巴爾茨(BurkhardBalz)表現，這周非常要害，但成果難料，在潛在沖擊下，金融監管部門和機構應當強化金融體系彈性。

中國經濟遠景是焦點

論壇期間的現場投票顯示，目前對于全球經濟遠景樂觀、中性、悲觀的比例分離是15%、38%、47%。而2018年初樂觀者占比則高達58%，只有6%的人投了悲觀票。市場心態上呈現了改變。

中國對于世界經濟增加的貢獻高達30%，目前中國經濟下行壓力以及貿易問題仍然是各界最為關注的焦點。

世界銀行前行長佐利克(RobertZoellick)在論壇期間提及，亞洲是環球經濟增加的重要動力，但市場今年開端憂慮經濟增加放緩，加上各國央行壓縮貨幣政策等不明朗因素，以及政治及貿易上的沖突，增長了市場不肯定性。

同日頒布的中國進出口數據顯示，去年12月，我國進出口總值3854.4億美元，下跌5.8%。其中，出口2212.5億美元，下跌4.4%;進口1641.9億美元，下跌7.6%;貿易順差570.6美元，擴展6%。相比之下，去年11月的進、出口增速分離為2.9%和3.9%，10月則為20.3%和14.3%。2018年全年的中美貿易順差達2340億美元，創歷史新高。

“市場可能會聚焦出口增速，因為這對工業生產、就業、GDP有直接影響。出口的降落很可能意味著工業生產增速會走弱。今天的數據顯示了搶出口的效應已經收尾，全球經濟增速放緩也使得中國出口承壓。不過這可能意味著中國政策制訂者會采用更多刺激政策來穩固GDP增速。我們預計增速會在今年上半年連續承壓，但會在下半年觸底回升。”野村大中華區首席經濟學家陸挺對第一財經記者表現。

美股盈利衰退預期壓頂

美股、美國經濟遠景無疑也是各界無法忽視的問題。

在閱歷了去年四季度近20%的急速回調后，美股今年以來呈現大幅反彈。上周，標普500指數累漲2.54%，道指累漲2.4%，納指累漲3.45%。自圣誕前夜重挫以來的12個交易日里，標普500指數反彈超10%。

法國中央銀行第一副行長薄丹尼(DenisBeau)在論壇期間表現，“全球經濟增速確切有所放緩，但未衰退。除了美國，歐洲的經濟仍在不斷擴張。”不過風險的確在積累，例如美國關門已進入第21天，接近歷史最長關門時光紀錄，市場擔憂可能會延續更長時光，對經濟的影響可能會顯著增長。

1月14日，美國三大股指期貨較大幅走跌，一改上周連續反彈的態勢。摩根士丹利首席美股策略師科斯汀(DavidKostin)近期提及，“2019年的EBIT(息稅前利潤)預測已經自去年10月萎縮了50個基點，這是金融危機以來最激烈的負向調整。我們預計利潤承壓將會成為2019年美股的主題。”

科斯汀也以為，美股去年末的激烈回調超越了預期，市場已經將盈利衰退、經濟衰退的預期同時體現在了股價中，因此目前的反彈在情理之中，但在標普500指數反彈回2600～2650點位鄰近后，美股可能再度承壓，甚至下探前期低點。而在財報密集披露期，最大的風險在個股層面，風險點可能是兩個，一是估值過高，二是盈利下調的幅度大于預期。

在悲觀預期下，近期美聯儲議息會議紀要提及“在通脹壓力受到克制的環境下，美聯儲可以在進一步貨幣壓縮方面更加耐煩”。機構廣泛預計，今年3月不會加息，美聯儲可能要在下半年才會重啟加息。

英國脫歐仍存變數

論壇期間，各界也以為英國脫歐的遠景充斥了宏大不肯定性，且將對金融市場造成較大的溢出效應。

1月15日，英國籌劃就脫歐協定舉辦決議性投票。特蕾莎·梅正盡力在周二議會對她與歐盟達成的脫歐協定進行的要害投票中獲得成功，但反對黨工黨及保守黨內部的上百名議員都表現將投票反對。

香港特區財經事務及庫務局局長劉怡翔在論壇上提及，“英國議會對脫歐協定進行投票，他們已經開端討論B方案了，但問題是B方案畢竟是什么?不肯定性未來可能連續加劇。”

英國“脫歐”遠景仍錯綜龐雜，重要存在“有協定脫歐”“無協定脫歐”和“不脫歐”三種可能。

為防止英國在3月29日正式脫歐日期之前呈現“無協定脫歐”情形，英國議會下院已經決議，一旦脫歐協定在1月15日投票中被否決，首相必需在3個議會工作日內(21日之前)給出替代方案，由議會下院重新表決。

依據當前形勢，第一種替代方案可能是重新與歐盟會談。然而，歐盟方面已經明白表現，不會與英國就包含“備份支配”在內的脫歐協定重新會談;第二種替代方案則是解散議會、重新大選;第三種替代方案是再次舉辦全民公投，將脫歐前程的決議權再度交還到大眾手中。(第一財經日報周艾琳)