據媒體報道，摩根大通的長期投資策略高等參謀JanLoeys周三表現，全球近13萬億美元的負收益率債券看起來像“流沙”，有可能淹沒包含美國在內的大部分固定收益資產。

鑒于基準美國10年期收益率目前回升至2%以上，美國失業率接近50年低點，且股市逼近歷史高位，美國國債收益率降至零的遠景可能看起來很遙遠。但Loeys列出了可能產生這種情形的情境。

他以為，這可能是一個連續多年的進程，可能由資本支出下滑等造成的“普通經濟衰退”觸發。在他看來，這將促使美聯儲將利率降至零，并在通脹降落時再次采用量化寬松政策。最終的成果便是很低的收益率。

“在未來三年有很大的可能美國國債收益率即使不是負值，也會為零，整個市場將處于零和負收益率，”常駐紐約的Loeys說，他與同事ShinyKundu共同撰寫了一篇討論零收益率的論文。

作為全球借貸基準的美國10年期國債收益率從未低于1.318%;這個程度還是在2016年英國投票決議分開歐盟之后觸及的。由于交易員增長對美聯儲降息的押注，該品種周三上漲，引發收益率下跌6個基點至2.04%，美國股市下跌。

Loeys表現，如果他假想的情境逐步成為現實的話，投資者應當至少分兩個階段為10年期收益率大幅走低做好籌備。

首先，當它跌破1%時，他們應當在賣出美元的同時大舉買入30年期債券，并且最初避開股票。然后，一旦收益率在零鄰近企穩，他們就應當轉向收益更高的證券，例如支付股息的股票，房地產投資信托和新興市場本幣債券，不對匯率波動對沖。

(本文起源：環球外匯網)