1.紐交所、納斯達(dá)克建議修正上市規(guī)定

串流音樂(lè)媒體Spotify和商用通信軟件Slack早前以直接上市(DPO)方法掛牌后，紐約證交所(NYSE)和納斯達(dá)克交易所(Nasdaq)追求改造直接上市的方法，讓采用此方式上市的企業(yè)也可發(fā)行新股集資。

紐交所已向美國(guó)證交會(huì)(SEC)提交文件，建議修正上市規(guī)定，容許直接上市的企業(yè)同時(shí)發(fā)新股集資，使募資成本較首次公開(kāi)募股(IPO)為低。納斯達(dá)克交易所亦向《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)，快將向SEC提交相似建議。

直接上市又稱(chēng)直接公開(kāi)發(fā)行(DPO)。雖然和IPO一樣是在公開(kāi)市場(chǎng)募股，但區(qū)別在于，目前為止的直接上市，是企業(yè)直接向市場(chǎng)銷(xiāo)售由內(nèi)部人士、員工和投資者持有的股份，而不會(huì)發(fā)行新股。

按現(xiàn)時(shí)規(guī)定，采用直接上市的公司只能把現(xiàn)有股份透過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)賣(mài)給投資者，不能發(fā)售新股，料建議中的融資方法可望吸引更多初創(chuàng)企業(yè)上市。

2.新股市值不得低于2.5億美元

兩大交易所的舉動(dòng)，反映直接上市將成為交易所之間的新戰(zhàn)線(xiàn)。紐交所建議，欲直接掛牌的企業(yè)所發(fā)行的新股，市值不得低于2.5億美元，以提供市場(chǎng)恰當(dāng)?shù)慕灰琢鲃?dòng)性。相干建議將有待SEC審批，惟紐交所的建議未有詳述如何在直接上市的程序中銷(xiāo)售新股。

納斯達(dá)克交易所的聲明稱(chēng)，紐交所的建議未充足斟酌到直接上市問(wèn)題的龐雜性。

納斯達(dá)克交易所向《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)，在與潛在發(fā)行人及其參謀、金融機(jī)構(gòu)和美國(guó)證交會(huì)就改造辦法的可能性進(jìn)行普遍對(duì)話(huà)后，將在未來(lái)數(shù)周提交自己的改造建議。紐交所和納斯達(dá)克交易所推進(jìn)改造之際，初創(chuàng)企業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)資本家正質(zhì)疑傳統(tǒng)IPO的程序。

紐交所副董事長(zhǎng)兼商務(wù)總監(jiān)塔特爾(JohnTuttle)稱(chēng)，在過(guò)去一段時(shí)光，選擇上市的公司有所減少，且很多公司要等候更長(zhǎng)的時(shí)光才決議上市，紐交所愿望繼續(xù)為公司發(fā)明上市的道路。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季IPO數(shù)目較第二季減少逾三分之一。

3.可繞過(guò)IPO承銷(xiāo)商省可觀(guān)費(fèi)用

部分企業(yè)正研討采用直接上市的方法，由企業(yè)員工、內(nèi)部人士及投資者直接在交易所買(mǎi)賣(mài)股份，繞過(guò)IPO所需的承銷(xiāo)商，省卻可觀(guān)的承銷(xiāo)費(fèi)，并避免IPO折價(jià)。內(nèi)部人士并沒(méi)有銷(xiāo)售股份的限制，也不存在新股稀釋股權(quán)的問(wèn)題。

直接上市還可以避免傳統(tǒng)IPO的“鎖定期”，對(duì)公司現(xiàn)有股東所持股份沒(méi)有限制，股東可以一次性賣(mài)出所有股票。SEC規(guī)定，傳統(tǒng)IPO后，原始股東在必定時(shí)代內(nèi)不得銷(xiāo)售其持有的股票在二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)，紐交所和納斯達(dá)克規(guī)定“鎖定期”為6個(gè)月。6個(gè)月過(guò)后，股東每3個(gè)月可以銷(xiāo)售的股份數(shù)額不能超過(guò)同類(lèi)已發(fā)行股份的1%或4周內(nèi)平均交易量的最大者，且要事先向SEC報(bào)備。不過(guò)直接上市也有一些缺陷，它不能募集新資金，且沒(méi)有鎖定期和機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)固股價(jià)，可能令股價(jià)動(dòng)蕩。